Ölpreis steigt wegen Konflikten mit Iran: Auswirkungen auf Mexiko

Wenn ein militärischer Konflikt den Iran betrifft, reagiert der globale Ölpreis nicht nur auf bereits verlorene Angebote, sondern auch auf solche, die in wenigen Stunden wegfallen könnten. Diese “Angst” schlägt sich in einer Risikoprämie nieder, die die internationalen Benchmarks (Brent und WTI) in die Höhe treibt.

In den letzten Tagen war der Auslöser die militärische Eskalation zwischen den Vereinigten Staaten und Israel gegen den Iran, mit Berichten über Interferenzen, Angriffe und Behinderungen der Handelsnavigation in der Straße von Hormuz, die nicht nur ein beliebiger Punkt auf der Karte ist, sondern ein energetischer Engpass.

Über diese Route fließt ein Volumen, das etwa 20% des weltweiten Verbrauchs an flüssigen Erdölprodukten entspricht, rund 20 Millionen Barrel pro Tag (Durchschnitt 2024), laut der US EIA.

In diesem Kontext erreichte Brent im Intraday-Höchststand die Marke von 82 US-Dollar pro Barrel Öl, bevor er sich moderierte; WTI stieg ebenfalls kräftig an. Analysten prognostizieren, dass der Preis 100-108 US-Dollar pro Barrel erreichen könnte.

Der “Auslöser”, der den Ölpreis in die Höhe treibt: Hormuz, Versicherungen und Logistik

Bei einem Konflikt dieser Größenordnung steigen die Ölpreise laut Experten schrittweise:

• Risiko physischer Unterbrechung: Wenn Hormuz verlangsamt oder blockiert wird, rechnet der Markt mit weniger verfügbaren Barrel, und der Preis steigt sofort.
• Kosten für den Öltransport: Selbst wenn das Öl “existiert”, kann der Transport durch Umwege, geringere Verfügbarkeit von Schiffen und Kriegsaufschläge teurer werden. Es wurde sogar von der Annullierung von Kriegskasko-Versicherungen für Schiffe in der Region berichtet, was die Kosten erhöht und die Bereitschaft zur Navigation verringert.
• Dominoeffekt bei Gas: Wenn zudem Spannungen bei Gas/LNG bestehen (z. B. Stillstände oder Drohungen gegen Anlagen), verschärft sich der Energieschock, und Inflationserwartungen werden geschürt.

Risiko physischer Unterbrechung: Wenn Hormuz verlangsamt oder blockiert wird, rechnet der Markt mit weniger verfügbaren Barrel, und der Preis steigt sofort.

Kosten für den Öltransport: Selbst wenn das Öl “existiert”, kann der Transport durch Umwege, geringere Verfügbarkeit von Schiffen und Kriegsaufschläge teurer werden. Es wurde sogar von der Annullierung von Kriegskasko-Versicherungen für Schiffe in der Region berichtet, was die Kosten erhöht und die Bereitschaft zur Navigation verringert.

Dominoeffekt bei Gas: Wenn zudem Spannungen bei Gas/LNG bestehen (z. B. Stillstände oder Drohungen gegen Anlagen), verschärft sich der Energieschock, und Inflationserwartungen werden geschürt.

Warum könnte der Anstieg des Ölpreises anhalten?

Es gibt klare Präzedenzfälle; im Januar 2020 sprang der Ölpreis nach dem Angriff, bei dem Qasem Soleimani getötet wurde, um etwa 4%, aber die Bewegung moderierte sich, als der Markt einschätzte, dass es keine anhaltende Lieferunterbrechung geben würde.

Die Lektion ist entscheidend für die Beurteilung der aktuellen Lage, da das “Öl” aufgrund des Risikos schnell “heiß” wird, aber nur hoch bleibt, wenn eine anhaltende Unterbrechung bestätigt wird:

• Beschädigte Infrastruktur
• Reale Schließung von Routen
• Strengere Sanktionen
• Regionale Eskalation

Was bedeutet ein steigender Ölpreis für Mexiko?

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Mexiko sieht sich einem gemischten Szenario gegenüber. Es produziert Rohöl, importiert aber Kraftstoffe. Diese Dualität bestimmt, wie sich ein Ölschock aufgrund von Konflikten wie dem im Iran auswirkt.

Nun wies die mexikanische Präsidentin Claudia Sheinbaum am Montag zurück, dass die jüngsten Konflikte im Nahen Osten, insbesondere zwischen den USA und dem Iran, zu einem “Benzinpreisschock” (“gasolinazo”) in Mexiko führen würden.

Höhere Steuereinnahmen… mit strukturellen Grenzen

Ein höherer internationaler Preis kann zu höheren Öleinnahmen für die Bundesregierung führen. Historisch gesehen hat das SHCP geschätzt, dass jeder zusätzliche Dollar pro Barrel die Öleinnahmen verbessert.

Der Vorteil ist jedoch nicht automatisch oder vollständig:

• Mexiko exportiert weniger Rohöl als früher.
• Pemex priorisiert die interne Raffination stärker.
• Wenn der Preis den budgetarischen Annahmen (54,9 USD/Barrel im Jahr 2026) deutlich übersteigt, gibt es fiskalischen Spielraum; wenn er darunter fällt, übt er Druck auf die Finanzen aus.

Mexiko exportiert weniger Rohöl als früher.

Pemex priorisiert die interne Raffination stärker.

Wenn der Preis den budgetarischen Annahmen (54,9 USD/Barrel im Jahr 2026) deutlich übersteigt, gibt es fiskalischen Spielraum; wenn er darunter fällt, übt er Druck auf die Finanzen aus.

Der positive Effekt existiert, ist aber geringer als in Zeiten hoher Exporte.

Druck auf Benzin und Diesel

Auch wenn das Land mehr raffiniert, bleibt der inländische Kraftstoffpreis am internationalen Markt orientiert. Wenn der Ölpreis steigt:

• Importierte Moleküle werden teurer.
• Transport- und Logistikkosten steigen.
• Der Wechselkurs kann die Auswirkungen verstärken, wenn der Peso schwächer wird.

Importierte Moleküle werden teurer.

Transport- und Logistikkosten steigen.

Der Wechselkurs kann die Auswirkungen verstärken, wenn der Peso schwächer wird.

Selbst mit fiskalischen Anreizen auf die IEPS (Sondersteuer auf Produktion und Dienste) wird ein Teil der Erhöhung an den Verbraucher weitergegeben. Dies wirkt sich direkt aus auf:

• Warentransport
• Unternehmenskosten
• Allgemeine Inflation

Warentransport

Unternehmenskosten

Allgemeine Inflation

Indirektes Inflationsrisiko

Öl beeinflusst nicht nur Benzin, da die Verteuerung von Energie allmählich in die Wirtschaft sickert und sich somit auch auswirkt auf:

• Kosten der Industrieproduktion
• Transport von Lebensmitteln
• Tarife für Dienstleistungen

Kosten der Industrieproduktion

Transport von Lebensmitteln

Tarife für Dienstleistungen

Pemex: Höhere Einnahmen, aber größere operative Exposition

Ein teureres Barrel erhöht die Einnahmen aus dem Ölverkauf. Nichtsdestotrotz:

• Pemex steht auch höheren Betriebskosten gegenüber.
• Die Raffineriemargen (“Crack Spreads”) können sich verringern.
• Die Rentabilität hängt vom Gleichgewicht zwischen dem Export von Rohöl und der Produktion von Kraftstoffen ab.

Pemex steht auch höheren Betriebskosten gegenüber.

Die Raffineriemargen (“Crack Spreads”) können sich verringern.

Die Rentabilität hängt vom Gleichgewicht zwischen dem Export von Rohöl und der Produktion von Kraftstoffen ab.

Wenn das Raffineriesystem effizient arbeitet, kann die Auswirkung positiv sein. Wenn nicht, wird der Vorteil verwässert.

Öl-Hedging: Absicherung gegen Rückgänge, nicht gegen Anstiege

Die mexikanische Öl-Hedging schützt das Budget, wenn der Preis unter das im Wirtschaftspaket geschätzte Niveau fällt. Aber es ist wichtig zu verstehen:

• Sie begrenzt keine Gewinne, wenn der Preis steigt.
• Sie wirkt als Versicherung gegen Abstürze.
• Sie reduziert die Budgetvolatilität.

Sie begrenzt keine Gewinne, wenn der Preis steigt.

Sie wirkt als Versicherung gegen Abstürze.

Sie reduziert die Budgetvolatilität.

In einem Kriegsszenario, das die Preise in die Höhe treibt, kann Mexiko profitieren. Wenn sich der Konflikt auflöst und der Preis fällt, greift die Absicherung.

Wechselkurs und Länderrisikowahrnehmung

Konflikte im Nahen Osten erhöhen tendenziell die globale Risikoaversion. Dies kann zu folgenden Folgen führen:

• Kapitalabflüsse aus Schwellenländern.
• Druck auf den Peso.
• Größere Finanzvolatilität.

Kapitalabflüsse aus Schwellenländern.

Druck auf den Peso.

Größere Finanzvolatilität.

Ein schwächerer Peso verteuert Energieimporte und verstärkt den Ölschock.

Unternehmen und Verbraucher: Ungleiche Auswirkungen

Die Auswirkungen werden nicht gleichmäßig verteilt:

• Transport- und Logistikintensive Unternehmen sehen sich höheren Kosten gegenüber.
• Ölexportierende Sektoren können profitieren.
• Verbraucher absorbieren Preiserhöhungen bei Kraftstoffen und Grundgütern.

Transport- und Logistikintensive Unternehmen sehen sich höheren Kosten gegenüber.

Ölexportierende Sektoren können profitieren.

Verbraucher absorbieren Preiserhöhungen bei Kraftstoffen und Grundgütern.

Die endgültige Auswirkung hängt von der Dauer des Konflikts und der fiskalischen sowie monetären Reaktion ab.

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